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蓝鲸新闻5月29日讯（记者 胡劼）上周，中国证监会宣布严惩Tiger Brokers（NZ）Limited（下称老虎）、富途证券国际（香港）有限公司（下称富途）、长桥证券（香港）有限公司（下称长桥）的非法跨境展业行为。根据相关规定，拟决定没收三家机构境内外相关主体全部违法所得。从处罚金额来看，富途被罚18.5亿，老虎被罚4.112亿，长桥处罚金额暂未明确。
随后，香港证监会发出通函，列明证券经纪行在开立帐户及维持客户关系时应实施的监控措施。香港金管局协同加强投资账户监管，部分银行调整内地客户开户政策，严审投资账户资金来源。
多方“围剿”非法跨境交易，加之2年集中整治清理非法存量业务的“红线”已划定，蓝鲸新闻记者观察到，最近一周内，不少境内投资者急于寻找“新出口”，如何合规参与港美股交易也成为时下热门话题。
从记者观察来看，部分用户寄希望寻找“代餐”，如转向盈透证券、嘉信理财等外资机构，预计相关机构短期可能会承接部分外溢的市场份额。不过，基于合规要求，部分外资券商已经收紧内地居民开户条件，并计划对相关账户进行调整。
通过境内投资者通过港股通、QDII及跨境理财通等合法渠道开展境外投资是明朗大道。内地券商也乘势而上加大营销力度，例如东方财富证券、兴业证券等均针对上述业务和产品开展宣传投教。
有卖方研究分析师指出，非法跨境通道收缩后，居民海外资产配置需求不会消失，而是更可能向境内合规财富管理体系迁移。客户资产基础较强、跨境产品储备充分、买方投顾与数字化能力领先的头部券商及财富管理平台有望受益。此外，中资券商海外子公司也能在合法的渠道中作为交易、产品和对冲服务的提供方“分一杯羹”。
跨境投资者急寻“代餐”
记者与多位业内人士交流得知，本次重拳出击非法跨境证券展业，除了规范金融牌照的边界之外，也是维持境内资本市场秩序，防范热钱流出风险，全面提升投资者保护的重要举措。
一位业内人士指出，通过跨境券商进行港美股交易，涉及到的交易方和场景较为复杂，其背后串联着外汇兑换、资金跨境流动、反洗钱筛查、税务合规申报等一系列监管环节，需要全流程规范管控。
“这类非法交易通道如若长期游离于监管之外，不仅会削弱央行对跨境资金交易数据的监控能力，更会给洗钱、金融诈骗等违法犯罪活动留下可乘之机，导致风险隐患难以被及时察觉处置。一旦发生平台经营爆雷、交易纠纷或是境外监管处罚等问题，境内监管部门也难以对投资者提供充分的保护与救助。”上述人士补充道。
根据监管下发的指引，目前，富途证券、长桥证券等券商已对无任何资产和持仓的空账户以及使用虚假证明材料开户的账户进行了持续清理。
部分用户已经开始寻找合规的“替代者”，希望能够转向盈透证券、嘉信理财等外资机构。需关注的是，虽然上述承接券商未被点名，但本次监管整治方案的覆盖范围是所有在境内非法开展跨境证券业务的境外机构，整治环节覆盖营销引流、开户通道、交易服务、资金划转等全链条。
对于新开户投资者而言，需书面声明所有资金来自中国内地以外的合法来源，且只能用本人名义的合格银行账户，通过手段“造假”的路子难走通。
“基于合规展业的要求，各大外资券商已经收紧内地居民开户条件，需提供境外银行账户和境外居住地证明，甚至需要提供所在地的GPS定位。部分用户可能会借助中介伪造证明材料违规开户，这种情况属于绕开监管的灰色操作，账户不受法律保护，存在被券商封禁、冻结资金的风险。”一位券商分析人士告诉记者。
流向“正规军”是大势所趋
事实上，严打非法跨境展业，并不等于对内地投资者关上投资海外市场的大门，并不影响现有的合法渠道，只是让“灰色”的那部分，回到“阳光”下。
根据八部门联合印发的《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，境内投资者可通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。
记者发现，目前已有多家内地券商围绕相关话题开展有针对性的宣传和投教活动。例如，东方财富证券在APP内推出“A股账户如何投资港美”，重点推荐借道ETF投资港美股，以及开通港股通权限直接持有港股两种方式；兴业证券搭建《八部门严打非法跨境金融活动》专题，整合监管和机构相关动态，重点科普港股通的开通条件、资金交收机制、费用等内容，并对港美股ETF产品进行推荐；湘财证券推出“资金合规配置新方向，港股通市场机会全解析”，并且将“立即开通港股通”“立即查看港股基金”置于显眼位置。
作为替代路径，港股通可直接通过境内A股证券账户开通，申请开通前20个交易日日均托管证券市值与资金账户可用余额不低于人民币50万元（不包括通过两融买入的资金和证券）。
QDII基金通常起投门槛低，可在境内券商一键购买，无需境外卡，不占用个人购汇额度，挂钩纳指100、标普500、恒生科技等指数，可实现场内T+0交易，免收印花税。
卖方研究对境内券商借此营销并实现业务增长持积极态度。中信证券非银研究指出，非法跨境通道收缩后，居民海外资产配置需求不会消失，而是更可能向境内合规财富管理体系迁移。居民海外配置需求有望向港股通、QDII、跨境理财通等合规渠道迁移，客户资产基础较强、跨境产品储备充分、买方投顾与数字化能力领先的头部券商及财富管理平台有望受益。
东吴证券非银首席分析师孙婷认为，对于头部券商而言，港股通业务将获得持续的增量客户与资金沉淀，佣金收入和客户资产规模有望稳步提升；公募基金的QDII产品也将迎来规模扩张机遇。随着大量非法引流渠道出清，合规渠道的获客环境将更加公平。
间接受益的还有中资券商海外子公司。一位资深非银分析师向记者透露线上股票配资平台搭建，“客户渠道虽然掌握在中资券商的内地主体手中，但海外业务子公司在合法的渠道中能够作为南北向交易的提供方；在跨境理财通业务上作为产品的提供方；以及在衍生品方面作为海外的资本对冲方提供对冲服务。”由此来看，若上述跨境业务交易量有较大幅度提升，中资券商海外子公司也能从中“分一杯羹”。
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