知名做空投资人、素有“大空头”之称的迈克尔·伯里（Michael Burry）再一次表达了他对美国股市可能面临的可怕局面的担忧信任的金融杠杆，而且他认为造成这种情况的原因很少有人关注。
伯里因在2008年金融危机前精准做空抵押贷款支持证券而声名鹊起，迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）的著作《大空头》和奥斯卡获奖影片《大空头》都记录了他的这一交易。
去年10月底，伯里在沉寂数年后重返公众视野。自那以来，他多次预警股市泡沫风险，披露了做空英伟达等AI股的新仓位，并推出了Substack付费通讯专栏，以向外界自由输出其投资观点。
伯里在Substack上最新发表的文章中写道，他认为由于专注于波动性的投资基金的自动抛售浪潮，美国股市存在快速崩盘的风险。他表示，对于卷入这场“抛售潮”的股票来说，结果可能是“惨重的损失”。
他进一步解释称，近期动量股的暴跌就是一个例证，说明这种情况可能如何发生。动量股指的是那些价格曾快速上涨的股票，但近几周来，随着投资者获利了结并抛售那些价格飙升的存储器制造商和芯片公司，这些股票的价格大幅下跌。iShares MSCI美国动量因子ETF较近期高点下跌了14%。
“那会留下血淋淋的烂摊子，但大多数人不会去寻找它（的原因），”伯里警告说。
伯里特别提到了华尔街利用量化策略自动应对市场波动的主动量化基金。他指出，这类基金在当今波动性比以往更大的市场中构成了一个问题。
尤其值得注意的是，股市在下跌日似乎反应更为强烈。伯里表示，衡量市场“额外恐慌”的指标——或者说，市场在下跌日反应的“不对称且不成比例的严重程度”——已攀升至98年来的最高水平。
另一方面，他补充道，市场在经历混乱抛售后也恢复得更快——这表明自动交易程序加剧了大部分波动。
伯里写道：“数据显示，如今的投资者更容易因较小的损失而感到不安，更倾向于在日内逢低买入，也更容易陷入极度混乱的市场环境。”
伯里列举了几种情景，说明鉴于某些基金的杠杆率很高，专注于波动率的基金可能会引发股市大幅且突然的下跌。他举例说明，假设标普500指数出现2.5%的温和下跌，这将促使波动率基金将其资产配置比例从77%削减至50%左右，从而加剧了下跌风险。
他进一步表示，根据他对标普500指数期货合约的分析，以波动率为目标的基金管理资产规模约为5000亿美元。虽然与规模达60万亿美元的美国股市相比，这听起来像是沧海一粟，但如果自动程序抛售同时发生，仍然可能对市场造成相当大的冲击。
他还补充说，如果那些维持市场相对稳定的被动型投资者也开始抛售股票，那么损失可能会加剧。
“这影响巨大信任的金融杠杆，会给市场带来各种动能，其他参与者也会跟进。这种抛售可能会触发各种止损或风险管理策略，”伯里在谈到潜在的回调时写道。
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